Hola! CFA!

Attention

• 최근 국제유가가 상승 후 하락 전환하여 석유기업들의 주가 하락이 진행중으로,
  유가의 반등 기회에 Exposure하기에도 적절한 시기라고 판단
• Exxon Mobil은 과거 세계 시총 1위였던 적이 있을만큼 대표적인 거대 석유기업으로,
• 유구한 역사를 가지고 있고 Upstream/Downstream/Chemical 등 석유산업의 강력한 Value Chain을 구축하여
  유가 하락 시에도 회사 존폐의 위기를 겪진 않을 것으로 판단
• 시세 차익에 대한 기대로 있으나, 안정적인 배당지급이 더욱 매력적
• '21년 2분기 실적까지 포함하여 분석, '21년 추정은 상반기 실적을 하반기에도 적용하여 대충 계산
• 미국 국민들의 대표적인 노후 연금 배당 주식으로 "사회적 책임"에 입각하여 배당 규모를 줄이지 않는다는 경영진의 표현도 있었음

History Review

• Upstream 수익비중이 높아 유가/실적의 Correlation이 매우 높음

• 최근 10년 간 2배 가까이 꾸준히 배당 규모를 늘려옴 (물론 아~~주 오래 전부터도 꾸준히...)
• 특히 '20년 유가가 낮아 큰 폭의 적자가 났음에도 배당 유지
• '20년에서 '21년으로 넘어오는 기간에는 배당 규모 유지
• 최근 1년 간 $30~$65 사이에서 주가 움직임, 작성일 현재 $53 수준

2Q 2021 Results

• Upstream과 Chemical에서 실적 견인
• Downstream의 적자 소폭 개선

• '20년 4분기에 큰 폭의 적자 발생, 자산처분 또는 손상차손(Impairment loss)의 반영으로 판단
  어떤 쪽이든 미래 실적에 대한 부담을 덜어줌. 긍정적
• US 자산의 실적 개선 효과가 높은 것은 유가 민감도가 높은 자산이 집중되어서라고 판단됨
• '21년부터 큰 폭으로 Upstream 흑자 전환

• Downstream 적자 상태는 지속중이며 뚜렷한 개선은 미진
• Chemical은 유가 민감도가 낮아 지속 이익 창출했으며 2분기 실적 호조

Snapshot

Conclusion

• 시가총액: $225B @ $53/share < '21.2분기말 이익잉여금: $384B
• 이익잉여금보다 시가총액이 작은 저평가 구간
• 실적 회복과 유가 상승이 겹치면 완만한 주가 상승이 가능해보임
• 평단가 $50이라면 CAGR 3%만 적용하더라도 5년 뒤 세전 배당수익률 8.1% 기대 가능
• $50불 이하에서 물량 확대를 위해 적극 매수

※ 본인 보유 종목에 대한 분석입니다.

시간이 참 빠르다.

지금쯤이면 합격해있을 줄 알았던 CFA 시험은 아직도 합격하지 못했다.

부동산/주식/가상화폐 등 자산 가격은 하늘 높은 줄 모르고 치솟고 있다.

주변에선 하나둘씩 FIRE를 하고 있다.

앞서 가는 사람들은 앞서 가면서도 부지런히 가고 있는데도,

뒤쳐져 있는 나는 오히려 체념한 듯 느릿느릿하더라.

나도 FIRE하고 싶다.

회사를 그만두고 싶다는 것보다는 자유롭고 싶다.

경제적 자유라는 말, 너무 매력적이다.

이제부터라도 부지런하게 부자가 되기로 다짐한다.

올해 남은 기간은 아래 항목에 대한 습관을 만들려고 한다.

게으르면 게으른대로, 부지런하면 부지런한대로 기록해봐야겠다.  

• 블로그:
  CFA 주제로 해봤는데, 노력에 비해 수익이 거의 나지 않더라.
  나름 노트 만들어서 올려보긴 했는데, 돈되는 일은 아니었다.
  지난 포스트를 삭제하진 않겠지만, CFA 주제로 특별한 노력을 기울이진 않을 것 같다.
• 재테크: 국내주식, 미국주식을 체계적으로 봐볼 생각이다. 이걸 블로그에 기록해볼까 한다.
• CFA: 코로나며 근무상황이며 올해 있을 시험(무려 3수째...)은 벌써부터 불합격 스멜이 난다.
  끝까지 포기하진 않을 건데, 악착같이 해낼 자신도 좀 없다.

왜 나는 이렇게 할 일이 많을까? 라는 불만이 많았다.

부정도 하고 회피도 오랜 기간 해왔으니, 그게 운명이려니 받아들이기로 했다.

내 인생 화이팅!

 3차 1번 불합격하고, 이번 시험까지 총 4번의 시험을 치르는 동안 처음으로 킨텍스를 가봤다. 이전 3번의 시험은 모두 남미에서 봤는데, 3번 다 장소가 달랐다. 인원은 대충 150~300명 정도였고 어떤 곳은 호텔 회의실 빌려서 시험을 볼 수 있을 정도로 응시인원이 많지 않았다. 그래서 킨텍스의 규모와 한국 응시자 수를 보고 깜짝 놀랐다. 2/3차 응시생과 1차 응시생을 구분한 것으로 보이는데 몇천명 규모가 될 것 같다. 
 이패스에서 연필과 지우개를 나눠주는 풍경도 처음 겪어봤다. 고맙다 이패스코리아! CFA는 이패스코리아!
 규모가 커서 그런지, 아니면 그동안 불미스러운 일이 많았는지 남미 시험장보다 시험장 물품에 대한 통제가 강했다. 필통, 계산기 가죽커버 때문에 입실을 거부당해서 다시 물품보관소를 다녀와야 했다. 사람이 들어가고 나가는데 상당한 시간이 소요되기 때문에 점심시간 2시간이 확실히 타이트했다. 

 그리고 진짜 시험 때 지우개로 책상 흔드는 인간 극혐이다. 작년엔 남미 애들은 에티켓이 없어서 그런 줄 알았는데, 한국에서도 지울 때마다 책상을 흔드는 인간이 옆에 앉았다. 요새 지우기 좋아서 스치기만 해도 지워지는데 어떤 지우개를 들고 다니나 싶다. 얼마다 예쁘게 쓰고 싶은지 엄청 지우더라. 
 한국사람이 많아서인지 필수적으로 영어로 진행해야 되는 부분 외 한국어로 안내를 해주는 것은 남미와 달랐다. 남미에서는 시험장에서는 무조건 영어로 안내한다. 외국인이 한국에서 응시하면 약간 당황스러울 것이다. 예를 들어 240번, 239번 섹션 퇴실하세요 하면 알아 듣지 못하겠지? 근데 사람들이 나가니까 우르르 따라서 나가긴 하겠다.
 선진국에 가까운 우리나라 답게 시험장에 입실하면 고요하다. 정말 고요하다. 반면 남미는 한국사람들이 경험해볼 수 없는 수준의 시끄러움을 준다. 남미에서 시험볼 때 가장 괴로운 시간은 입실완료와 시험시작 사이였다. 우리나라에서 시험보면 귀마개를 가져갈 필요가 없다. 
 점심은 어떻게든 해결할 수 있는 분위기이다. 정 안되면 편의점에서 사먹으면 된다. 킨텍스 너무 좋다. 그런데 또 가고 싶지는 않다.

 이번 시험 공부량은 지난 번 불합격했을 때의 반 수준도 되지 않아서, 떨어질 가능성이 매우 높다. 그러나 시험 전 불안함과 다르게 실제 문제풀이는 생각보다 할 만 했다. 역시나, 이번 3차 시험은 좀 쉬웠다는 평가가 많은 것 같다. 킨텍스를 또 가게 될 것 같다.

 어차피 성적발표 전까지는 3차시험 응시생으로 준합격자라는 정신승리를 할 수 있으니 그 시간을 즐겨 봐야 겠다.